winter 周度市场回溯
从一级行业分类比较，上一周表现较好的行业主要是：电子、计算机、通信、国防军工等；表现相对较差的行业包括：建筑、家电、房地产、消费者服务等。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上一周半导体、元器件、云服务、计算机设备等表现相对较好；表现相对较弱的行业包括：照明电工及其他、金属制品Ⅱ、其他钢铁、汽车零部件Ⅱ等。
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从事件信息角度回溯，上一周对市场形成影响的部分重要信息如下：
【事件一】
美联储7月议息会议。北京时间 2022 年 7 月 28 日凌晨，美联储 7 月议息会议决定将联邦基金利率的目标区间上调 75BP 至 2.25% - 2.5%。
【点评】
巩通胀担忧持续，再度加息75BP。值得注意的是，在本次加息后，当前的利率水平已经与上一轮（2015-2018年）加息周期的最高点持平，意味着美国企业、居民部门整体融资成本显著提升，或将超过上一轮高点，对需求影响更为显著。此外，当前供应链问题不再是美国通胀走高的主要矛盾，食品、能源等商品涨价推升了近期的通胀数据。
周度估值更新
本周A股总体PE（TTM）从上周的17.63倍下降至本周的17.52倍，PB（LF）从上周的1.76下降至本周的1.75倍；创业板指PE（TTM）从上周53.31倍下降至本周的52.14倍，PB（LF）从上周6.18倍上升到本周的6.21倍；中小综指PE（TTM）从上周33.27倍上升至本周的33.56倍，PB（LF）从上周的4.00倍上升至本周的4.02倍。
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分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：石油石化、银行、交通运输、纺织服装等20个行业。
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从一周变化来看，上周估值水平上升变化相对比较明显的行业包括：电子、国防军工、计算机、通信等，上周估值水平下降变化相对比较明显的行业包括：消费者服务、农林牧渔、汽车、电力设备及新能源等。
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周度策略点评
投资策略：（1）大势研判：剩余流动性十分充裕，稳增长进一步刺激的预期回落，但经济、盈利边际修复下，市场仍将交易“环比修复”而非“同比仍弱”。（2）风格判断：仍建议成长价值平衡，随着信用扩张、剩余流动性边际收敛，大盘优于中小盘。（3）最新周度观点：“业绩大幅超预期”+“困境反转”或是中报期的主线。①业绩预告较好的行业内公司短期有超额收益率。主要行业包括：检测服务、家电制造、国防军工。②“困境反转”逻辑行业内公司短期同样有超额收益率。主要行业包括：地产链、农业。
