Sam 光伏金刚线核心概念股汇总，附详细逻辑分析！
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#光伏
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这次【先机投研】来继续分析光伏产业链上游的一个重要分支：
金刚线。
一、金刚线简介
金刚线位于光伏产业链上游，主要用于硅棒截断、硅锭开方和硅片切割，其切割性能直接影响硅片质量以及光伏组件的光电转换性能，是上游生产环节的重要工序。
金刚线切割降本增效优势明显，叠加国产切割设备、耗材商快速发展，己成为主流技术路线。目前超过90%以上的金刚线应用于光伏行业的晶硅片切割。
二、市场状况分析、发展趋势
2014年之前，日本在电镀金刚线市场长期处于垄断地位。随后，中国以美畅股份等为代表的国内企业和技术团队通过多年研发，实现了技术的突破，并在国内实现了规模化的生产，产品性价比上对日本产品实现了完全的进口替代。
随着光伏行业的高速发展，金刚线进入产品升级和需求高增长的黄金发展期。
根据光伏行业协会数据，2021年全球光伏新增装机市场容量170GW，同比增长31%，全国硅片产量227GW，同比增长40.7%。由于硅片是全球光伏产业链中产业集中度最高的环节，产能主要集中在中国，2020年中国硅片产量占全球硅片产量的比重高达96%。
2021年以来，光伏硅料价格大幅上涨，下游硅片厂逐步向线径更细的金刚线切换，以降低切割过程中的硅料损耗，
细线化
是金刚线行业发展必然趋势。
此外，钨丝母线突破线径瓶颈且性能优异，将成为下一代金刚线母线材料。钨丝在强度方面具备天然优势，目前国内量产的光伏用切割钨丝已做到35μm以下，并逐步向30μm研发。
钨丝细线化
和降本的空间大幅高于高碳钢丝。
金刚线可根据生产工艺分为树脂型及电镀型，电镀金刚线已全面渗透。伴随工艺优化叠加竞争加剧，价格持续下探。国产化及规模生产使得电镀金刚线由2012年约1000元/公里的下降至2021年6月约40元/公里。
三、市场空间分析
金刚线是光伏产业链中的高毛利环节。2021年金刚线行业平均毛利率 35%，盈利水平在光伏全产业链排名第二，仅次于硅料环节。尤其龙头企业以及一体化向上游母线延伸的企业毛利率已高达 50%以上。
中国能源报数据显示，2021年生产1GW硅片需要37.5万千米金刚线，而单GW线耗又随着细线化、薄片化趋势不断增加。2022年线耗有望提升至50万公里/GW以上。
招商证券预计，到2025年金刚线线耗将由目前的平均40万公里/GW提升至65万公里/GW。据此测算，2022、2025年全球金刚线需求分别为1.24亿、3.92亿公里，年复合增长率47%，高于光伏行业的装机增速。
四、核心概念股汇总、逻辑分析
根据华经产业研究院的数据：2020年，美畅股份金刚线出货量市场份额占比44%，位居全球第一，其次是高测股份9%、三超新材5%、岱勒新材4%、恒星科技4%与东尼电子1%。
美畅股份 300861
：金刚线核心龙头，市占率第一，营收中98.72%来源于电镀金刚线销售收入。2021年底，公司金刚线年产能7,000万公里，全年金刚石线产量为5,274.85万公里，公司全年金刚石线产量为5,274.85万公里，同比增长100.41%，销量为4,540.82 万公里，同比增长82.80%。
2022年4 月底完成“单机十二线”技改，技改完成后产能提升33%。待“高效电镀金刚石线生产线项目”建成投产后，预计2022 年底公司年产能将达到 1.25 亿公里。
高测股份 688556
：
市占率第二，
2021年公司金刚线产量950.30 万公里，同比增加 115.29%，销量829.35 万公里，同比增加80.54%。
公司在行业内首次推出“单机十二线”技改活动，实现金刚线产能大幅提升及产品品质的改善。2022 Q1，“单机十二线”技改活动已全部完成，预计全年金刚线产能可达到2,500 万
公里
以上。
三超新材 300554
：公司目前的金刚线月产能约60-70万公里，预计七月底可完成公司可转债的募投项目，细线产能达到700万公里/年，再加上之前的产能，所有金刚线合计产能可达1000万公里/年。
岱勒新材 300700
：公司已成功开发钨基金钢线产品并批量供应客户。
2022年一季度，业绩同比扭亏。主要得益于公司金刚线产能的释放，金刚线的总出货量已达到去年全年 出货量的 80%以上。
截至 2022 年6 月，公司金刚线月产能120万公里/月。公司规划2400万公里扩产计划，预计年底达产，届时将形成3600万公里总产能
恒星科技 002132：
2021年金刚线销量 806 万公里，同比增长 230.35%。2022年，公司金刚线业务在产能、盈利实现同步突破：产能规划4600万千米，年内达产后可一举跃居行业第二，年内预计出货3000万千米。
毛利率方面，公司全面实现母线自产，突破业内最高效率“单机16线”镀槽机。公司金刚线业务毛利率逐季提升，2022Q1已提升至53.74%，比肩行业龙头，显著高于业内其他友商。
宇晶股份 002943
：金刚线产品已达到80万公里/月的生产能力，公司将根据市场需求情况和下游用户的订单量调整产能。公司在互动平台表示，用钨丝替代钢丝作为金刚石线基材是未来可能的发展方向之一，目前用钨丝作基材的金刚石线产品已开始小批量实验和验证。
金刚线概念股还有：
东尼电子
，
天原股份
，
易成新能
。
金刚石上游母线产业链条主要为“基材-黄丝-母线-金刚石线”，引起母线变革的上游钨丝企业包括
厦门钨业
600549 和
中钨高新
000657
等；
招商证券预计2022年钨基金钢线的渗透率有望达到15%，2025年提升至70%。假设产能扩张后钨丝的售价由45元/公里下降至35元/公里，2025年光伏领域的钨丝市场空间约96亿元，年复合增速126%。
五、主要风险
1）今年二季度以来，金刚线母线、金属镍及金刚砂等原材料成本都呈现价格上涨趋势，尤其是占金刚线生产成本比例较大的金刚线母线价格涨幅比较大，原材料价格上涨整体对金刚线毛利会造成一定的影响。
2）厂商大规模扩产，产品售价的降低，挤压行业利润。
截止目前，光伏产业链的主要分支基本分享完毕，后期做一次整体汇总。【先机投研】接下来会重点分享智能驾驶、大消费、风电产业链等等内容和机会，目前已经整理好了部分内容，请关注接下来的每周分享。
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